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泰州素有“水陆要津，咽喉据郡”之称，主导产业包括医药（中国医药城）、造船（中国第二大船舶生产基地）、化工及新材料等。泰州经济财政实力一般，税收比重和财政自给率近年来持续下降。虽位于长三角区域，但与周边城市相比不具备竞争优势，人口外流特征明显。且近年来因泰州医药城的定位，区域内基建加速，整体债务率上升较快，债务压力突出。
总体而言，泰州虽为苏中门户，但政治和经济地位在省内中等偏下，存在感较弱，而债务规模却很庞大，在地方财政吃紧且人口支撑一般的大背景下，债务化解工作亟需提上日程。
01 区域概览
泰州市地处江苏省中部，是连接苏北和苏南的桥梁，同时东西承接上海、南京两大经济圈，是长三角中心城市之一。作为国家火炬计划医药产业基地，泰州市拥有中国唯一的国家级医药高新区“中国医药城”。
区位交通方面，泰州素有“水陆要津，咽喉据郡”之称，新长铁路、宁启铁路及京沪、泰镇、盐靖、启扬高速公路纵横，泰州火车站通向全国上百个主要城市，同时拥有过江通道、泰州港和扬泰机场，公铁水空交通全面。目前北沿江高铁正在规划中，“环泰州高铁圈”时代即将终结。
行政区划方面，泰州市原属扬州市境内，1996年“扬泰分家”后单独成为地级市，是江苏省较为“年轻”的城市。目前泰州市下辖3个区（海陵区、高港区、姜堰区）、代管3个县级市（靖江市、泰兴市、兴化市），另辖国家级医药高新区和农业开发区2个功能区，城区分布较散，中心城区凝聚力较弱。具体来看，海陵区是泰州市行政中心驻地，历史文化悠久，曾与广陵扬州、兰陵常州、金陵南京并称“四陵”，也是江苏沿海、沿江T型经济带的重要咽喉。高港区是泰州市区的南大门，现已形成了以医药、农副食品加工、运输制造业等为主导的工业体系，园区集聚功能增强，工业实力较强。姜堰区近年来打造“一城三区”，聚焦城区与工业聚集区（经开区、高新区、装备园区），同时重点发展新能源、先进制造业两大主导产业。靖江市被国务院列为对外开放地区并加入苏南火炬带，成为上海浦东开发区和苏南火炬带向苏北辐射、延伸的重要“桥头堡”，船舶行业为优势支柱产业，是新兴的港口工业城市。泰兴市是江苏省直管县三个试点之一，享有部分地级市职权，经济发展较好，以机电、化工、医药为三大支柱产业，同时有“教育之乡”“建筑之乡”“减速机之乡”之称。兴化市古称昭阳，是著名的“鱼米之乡”，区域面积较大，达2,393.35平方公里（陆地面积1,766平方公里），但目前大部分建设用地被划分为限制开发地区（农产品主产区等）。
02 经济实力
从GDP总量来看，泰州经济实力在全国范围来看实力不俗，但在江苏省13个地市中排名中下游，且明显弱于苏南各市。分区域来看，三个县级市的经济体量占据泰州市前三甲，泰兴市、靖江市均破千亿，而海陵区作为主城区却底气不足，2020年GDP仅620亿，位列全市末位。高港区增长势头较好，且人均GDP近25万，远超其他地区。
从产业结构来看，除兴化市第一产业占比相对较大外，其余各地区产业结构相似，均以第二、第三产业为主，合计占比超90%。具体看产业，泰州市工业基础较雄厚，主导产业包括医药（中国医药城）、造船（中国第二大船舶生产基地）、化工及新材料等。泰州市医药产业地位突出，江苏是国内医药产业第一大省，泰州又是省内医药第一大市，多年来各类医药产业经济指标稳居首位，医药行业经济总量蝉联省内第一，同时拥有扬子江药业、济川药业、苏中药业等知名企业。船舶产业方面，泰州是全国造船第一大市，但受疫情影响产值有所下滑。化工方面，已初步形成以精细化工为主、新材料为辅的千亿级产业集群，但绝大部分集中于化工领域，高附加值的新材料领域尚需探索。
03 财政实力
泰州市整体财政实力在全省处于中等偏下水平，财政质量一般，税收比重和财政自给率近年来持续下降，其中2020年财政自给率仅59.79%，较17年下滑超10个百分点。
分区县来看，各区域分化明显。从财政实力来看，泰兴市和靖江市的财政实力相对较强，而经济体量较小的姜堰区、海陵区，一般预算收入仅三十多亿，悬殊差异明显。从财政自给率来看，高港区、海陵区自给率超90%，而兴化市尚不足40%。
04 有息债务及债务率情况
目前泰州市整体债务负担重，近年因重点打造医药城，基建投入项目较多且金额较大，债务规模快速增长，2020年YY Ratio 1,377.02%，排名全省第2，仅次于淮安市。具体到各区县，泰兴市、靖江市债务压力较大，各口径负债率均居高位。
05 人口与房价情况
泰州市对人口的吸引力不强，城市集聚和辐射周边地区的能力较弱。泰州市虽地处长三角区域，具有独特的区位优势，但同时也承受着上海、南京等区域中心城市带来的巨大压力。近年来泰州市人口外流问题较严重，常住人口较十年前下降十万左右。2020年，除海陵区和高港区外，其余区域均出现人口流出，其中兴化市最为严重。目前海陵区常住人口的聚集上升，主要还是依赖本地区乡镇农村人口的转换及离区城区居民回城区购房，而海陵区商业中心聚集在西坝口一带，堪称商业荒漠地带的城西城东商业配套则严重滞后，整体城建有待进一步发展，人口吸引有限。总体而言，泰州市与周边城市相比不具备竞争优势，且高铁建成后，对于泰州而言是祸是福尚不明朗，或会为产业发展带来集聚效应，但也可能加速城市人口外流。
结合房价来看，泰州市6月二手房均价达12,933元/平。人口净流入的海陵区和以教育为“金字招牌”的姜堰区房价较高（泰州各区县中平均房价最高的区域为海陵区；图6仅为市场6月二手房价数据），而人口呈流出状态的兴化市房价平均水平高于泰兴市和高港区。
06 金融资源与存贷款余额情况
银行资源方面，泰州市农商行和城商行合计6家，除高港区外，各区域均有自己的农商行，但资产规模较小，金融资源相对不足。存贷款余额方面，已披露数据的区域中存款余额规模相差不大，均在千亿左右。
07 年内债券到期压力
以目前泰州市发行的债券情况来看，偿债压力主要集中在年末，9月还款压力相对较轻，年内总体债券偿还压力一般。
08 城投存续债一览
泰州市有存续债的城投平台共38家，债券余额合计1,850.29亿，主要集中在市级（537.50亿）和医药高新区平台（420.76亿），医药高新区债务压力较大。
具体来看，泰州市共有三个市级平台，其中主平台泰州城投（226.70亿）余额最大，同时也是全市第一。医药高新区平台林立，各主体之间的职能定位和区域范围存在较大差异，存续债余额相差甚远，如负责全区整体的土地整理和基建的泰州华信余额达143.38亿，而泰州医药余额仅3亿。
09 市场成交与看法情况
泰州市成交收益率在8%以上的主体较多。除市级、姜堰区和泰兴市平台外，其余各区域均有相应成交，其中医药高新区成交次数相对较多。
具体看各区域平台1-5月的所有成交情况。成交收益率方面，市级平台主要集中在3%-5%，市场认可度尚可，其余区域平台则在4%-8%不等。
